Les efforts de la Federal Reserve visant à stabiliser l’économie pourraient pousser les entreprises à prendre trop de risques. Ce qui créerait une bulle sur le marché des obligations d’entreprise, d’après Scott Minerd, CIO de Guggenheim Investments (source).

« Cela va encourager un endettement excessif, alors que celui-ci était déjà en train de se constituer avant la crise. Cela va se poursuivre pour atteindre des niveaux absolument sans précédent dans l’histoire », a déclaré Minerd à l’occasion d’une conférence virtuelle sur l’assurance ce mercredi.

Les politiques de la FED et du Trésor ont permis à des entreprises dans des secteurs tels que l’aviation et l’horeca de survivre à l’effondrement économique engendré par les confinements, a rajouté Minerd. Mais dans certains cas, les actions du gouvernement ont poussé des entreprises déjà trop endettées à emprunter encore plus.

Les actions de la FED l’obligeront à se retrouver tôt ou tard face à ses responsabilités, a déclaré Minerd lors d’une interview accordée à Bloomberg Television après la conférence.

Peter Gailliot, CIO de BlackRock, a déclaré durant cette conférence que la FED a essayé de contrôler le risque moral. Mais « ils ont franchi certaines limites. Il reste à voir quels autres risques moraux pourront se présenter, et jusqu’où la FED est prête à aller ».

Gailliot a notamment évoqué la décision de la banque centrale d’ajouter de la dette à haut rendement, ainsi que des actifs « d’anges déchus » (fallen angels) à son bilan. Il estime que ce sont les marchés de l’immobilier commercial et de la dette décotée qui vont souffrir le plus alors que la crise se prolonge. Il craint de voir de nombreuses entreprises faire faillite.

« Nous craignions vraiment que les faillites et les défauts de paiement ne soient plus stigmatisés comme auparavant », a-t-il déclaré.

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